央行12月18日开展2000亿逆回购，14天期逆回购利率下调5基点

发布时间：2026-01-16 04:44:58 丨 浏览次数：

近期当中，央行重启了逆回购，并且对利率作出了调整，这引发了市场对于货币政策走向那种广泛的关注。此次这般操作到底是新一轮宽松之中的信号，又或者仅仅只是为了去应对季节性资金需求的常规安排呢？去理解其背后所蕴含的逻辑，对于把握未来市场的动向而言是至关重要的。

逆回购利率调整的实质

逆回购利率，14天期的下调了5个基点，其本质，是跟着此前7天期那种利率下调之后要走的后续步骤。这可不是一次单独的、能叫做“降息”的行动，而是为能够维持不同期限操作利率之间有着合理的利差关系存在着的。央行在11月中旬的时候，把7天期逆回购利率给下调了，这次14天品种的调整，是政策连贯性的一种体现。

不应把市场过度解读成货币政策方向出现了转变，这种跟随式调整是为了维持利率走廊的稳定性，防止由于期限利差发生扭曲而对货币政策传导效率产生影响，所以把它当作新一轮宽松周期的起点，并算不上依据很充足。

重启逆回购的核心动因

要说更值得去予以关注的，那便是央行在经历了暂停20个工作日之后，重新启动了逆回购这一操作。而这一项举动，它直接所指向的，乃是年底时期那种特殊的资金需求状况。随着渐渐临近元旦，金融机构对于跨年流动性的那一种需求，明显地呈现出上升态势，资金面季节性紧张的压力也与此同时加大了。

此时央行往市场投入资金，首要目的在于满足机构跨节备付的需求，以此维护银行体系流动性处于合理充裕的状态。这更多属于季节性、临时性的对冲操作行为，并非是货币政策基调产生根本性变化的标志。

年末流动性管理的组合拳

本周央行进行的流动性投放，不是孤立发生的事件。在重启逆回购的前两天，央行超额续作了3000亿元中期借贷便利，也就是MLF，达成了净投放。在短短数日内连续开展操作，构成了一套针对年末流动性缺口的组合管理策略。

这样的一种安排，展现出了央行预调微调所具备的特点。通过MLF来提供中期资金，接着凭借逆回购使得短期波动得以平滑，以此确保资金面能够平稳地跨年。这呈现出了货币政策操作所具有的灵活性以及精准性。

市场资金面的分化表现

着眼于市场所做出的反应而言，央行开展的操作所产生的效果已然开始显示出来。如DR001以及DR007这般的短期资金利率，在逆回购重新启动之后出现了下行的情况，这表明短期流动性方面的压力获得了缓解。然而，像14天期、1个月期等这类跨年品种的利率依旧处于上行的态势。

恰恰是这种分化，印证了跨年资金存在旺盛的需求，市场对于更长期限的跨节资金，仍旧有着较强的渴望，虽然短期投放能够安抚情绪，只是要彻底熨平波动，仍需要观察后续的操作。

后续货币政策工具的预判

鉴于春节就要来临，市场大多预估央行没准会利用更具长久期限的工具，比如说，重新启动已经有半年未曾开展操作的28天期逆回购，用以专门去应对春节时段的巨量资金需求。

这种具备前瞻性的安排，对稳定市场预期是有帮助的，能避免因季节性因素而引发那种不必要的流动性紧张情况。货币政策的工具箱子是丰富多样的，完全足够用来应对处在不同阶段的流动性波动状况。

明年货币政策的可能路径

从综合近期的操作方面来看，央行保持流动性处于合理充裕水准的意图清晰，不过在方式来讲乃是可能更着重于结构性以及精准性。由于MLF利率于11月才刚刚经历了下调，在短期内再次下调政策利率的概率相对较低。

据市场分析得出，在明年的时候，货币政策大概会借助降准等诸多方式，以此去维系中性稍微偏松的环境。有机构进行预测，明年的第一季度以及第三季度，或许各会有一回降准操作，目的在于提供长期稳定的流动性给予支持。

倘若面对央行那有着灵活精准特性的流动性调控，您觉得投资者于年末之际以及春节之前该依照怎样的方式来开展自身资产配置策略的调整呢？欢迎在评论区域分享您所拥有的看法，要是感觉分析能够带来助力，请施加点赞给以支持，并与更多的友人实现分享。